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老虎證券:澳門賭場關閉15天重創博彩業 美高梅“開源節流”等待復蘇

2020-02-14 20:49:12  來源:西盟科技資訊

摘要:本文發布于老虎證券社區,老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊,致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區”,有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊,請關注老虎證券。
關鍵詞: 老虎證券
      本文發布于老虎證券社區,老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊,致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區”,有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊,請關注老虎證券。

  世界三大賭城:拉斯維加斯、澳門、蒙地卡羅,如今還能下注的只剩下2個。

  因新冠肺炎肆虐,澳府在2月4日宣布將關閉賭場15天。這是自澳門博彩業1847年合法化以來,第二次關閉賭場,上次關閉是因為史詩級臺風“山竹”,但只歇業了32個小時,而這次閉門竟然要按天計!

  這對依賴賭客收入的博彩股來說簡直是噩夢。

  受疫情影響最大的自然是賭王何鴻燊家族,除此之外,遠在拉斯維加斯的世界第二大賭場集團美高梅也無法置身事外。

  其旗下子公司美高梅中國乃與賭王千金何超瓊共同組建的合營公司,在澳門運營兩家賭場——2007年12月開業的澳門美高梅和路氹美獅美高梅。

  根據近日發布的Q4財報,美高梅中國貢獻了7.27億美元的營收,折合人民幣約50億元,此次關門15日,加上前后影響,預計損失將超過10億元,雖然賭場財大氣粗,但10億可不是一個小數目。

  無疑,美高梅也身處重災區。

  但當市場恐慌的時候,聰明的資金下手了。美高梅在疫情發生后曾短期大跌近15%,但很快恢復元氣,至今已收復大部分失地,市場普遍預期疫情只對季度收益產生影響,并將很快恢復增長,因此,新冠肺炎這只黑天鵝不足為懼。

  美高梅Q4尚能風平浪靜

  在Q4中,美高梅實現營收31.85億美元,低于市場預期的32.2億美元,同比增長4.3%;經調整EBITDA為6.82億美元,低于去年同期的7.03億美元,同比下降3%;每股盈利0.08美元,上年同期為虧損3美分,但嚴重低于市場預期的0.27美元;

  作為美國四大賭業巨頭之一,美高梅在全球運營著17家賭場,包括拉斯維加斯大道上的百樂宮和澳門的2家賭場,其營收主要來源為博彩和提供住宿、購物、餐飲等一條龍服務,其中博彩是核心,負責吸引人流。

  美高梅將營收來源分為3部分,分別是拉斯維加斯大道度假村、區域運營和美高梅中國,其中,拉斯維加斯大道度假村占據近半營收。

  雖然美高梅中國占營收比重為22.8%,但卻是美高梅增速最快的部門,2019年全年營收增速19%,主要得益于2018年2月開業的美獅美高梅刺激。但在Q4中,增速下滑嚴重,VIP業務下降了23%,拖累整體表現;區域運營收入雖然保持高增長,但主要是通過去年并購帝國城和諾斯菲爾德公園實現,持續性值得懷疑;而占營收比重最大的拉斯維加斯大道度假村已步入晚年,增速只有個位數。

  由于新冠肺炎在今年1月開始大爆發,因此對美高梅中國4季度的營收并無太大影響,作為老牌賭場之一,在沒有新增賭場和全球經濟大波動的時候,業績時常穩如磐石,雖然這次財報不及預期,但整體波動范圍很小,也算是一個風平浪靜的財報。

  但....

  賭場關門,下一季財報懸了

  美高梅在澳門的2家賭場是和賭王之女何超瓊合資共營,美高梅持股比例56%,同時美高梅中國在香港上市,目前市值451億港幣。

  第一家賭場澳門美高梅開業時間在2007年,是從賭王何鴻燊手中獲得的副牌,由于經營設施開始落伍,加上路氹地區發展迅速,各家賭場分設林立,2018年2月13日,美高梅在澳門的第二家賭場美獅美高梅開業。

  豪華的設施、至尊的體驗,美獅美高梅迅速超越老賭場,無論是在房間數還是賭臺數量上都成為NO.1,成為推動美高梅中國增速的中堅力量。

  隨著澳門賭場關門15日,以及考慮到后續新冠肺炎的影響,美高梅在澳門的一季度收入涼了。

  此次關閉正值中國農歷春節假期,以往這個時候是赴澳旅游的黃金時節,積攢了1年收入的賭客們計劃大展拳腳開始豪賭,卻不想只能宅在家中過春節。

  根據澳門博彩監察協調局的數據,1月澳門博彩業收入下降11.3%,中國內地游客數減少83%,整個春節期間的游客總數下降了78%。

  內地游客貢獻了澳門賭場絕大多數營業額,根據澳門旅游局的統計,在2006年內地游客已經占到各娛樂場博彩總人數的93%,如果你身處賭場,聽到的都將是普通話,看到的都是一沓沓人民幣。

  這一盛況在港珠澳大橋開通后日益繁盛。

  而為了應對這次疫情,美高梅中國宣布免除零售租戶半月租金,并捐出2000萬澳門幣支持國家抗疫防控工作,偉岸的形象勢必讓報表更加難堪,公司管理層已經放棄對2020年第一季度財報做出展望。

  美高梅的未來

  老虎證券投研團隊認為,賭場收益和全球經濟緊密相連,歷史上引發美高梅股價大跌的多是全球經濟下滑,這并不難理解,在勒緊褲腰帶過日子的時候,無論是土豪還是普羅大眾都要忙著生計而無暇賭博。

  而當前,受疫情影響,美高梅的未來或仰仗于開源節流。

  開源指得是增加賭場。

  2018年,日本將民營賭博首次合法化,計劃興建3處包含賭場的綜合度假區。市場分析,將在2025年召開世博會的大阪有望博得頭魁。

  美高梅為了拿下牌照,開始執行大阪優先的政策,不僅積極參與當地活動,而且將澳門美高梅的打法復制,采用聯合地頭蛇的辦法獲取經營權。

  結合最新市場消息,世界第一大賭團金沙、永利度假村、新濠博亞、凱撒娛樂先后聲稱無意競爭大阪賭牌,美高梅有望成為這場賭局中的贏家。

  根據市場預測,日本未來的賭場收益在200億美元左右,勢在必得的美高梅大有看頭。

  但遠水不解近渴,當下美高梅側重于采用輕資產的運營策略進行節流。

  今年1月,美高梅宣布將出售兩間位于拉斯維加斯的酒店MGM Grand 與Mandalay Bay resorts,以及位于拉斯維加斯大道上的賭場,接盤對象是美高梅和黑石集團的合資子公司。

  完成交易后,美高梅將獲得24億美元現金收益。

  這筆操作類似去年將百樂宮賣給黑石,美高梅通過出售重資產而后回租的輕資產運營策略來增厚公司收益。

  老虎證券投研團隊認為,遠攻近守,加上Q4中管理層宣布將啟動一份30億美元的回購計劃,美高梅的未來依然很穩。

  總結:

  作為世界第二大賭博集團,美高梅的Q4財報雖不及預期,但大額回購有望支撐股價,這也許是Q4公布后,股價先是大漲近7%,而后又回落下跌3%的原因。

  老虎證券投研團隊認為,在沒有經濟過熱或危機的情況下,博彩股的經營總體穩健,股價大概率跟隨指數和GDP上漲,澳門賭場關門畢竟只是暫時性事件,并不會長久造成影響。

  本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見,也不構成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述,或其他任何針對您個人的推薦。


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責編:liukai
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